近期券业上半年功绩链接出炉，行业举座呈现回暖趋势，而中山证券却再度堕入死亡。

7月18日，锦龙股份（000712.SZ）、湘财股份（600095.SH）、指南针（300803.SZ）等多只券商股接踵表现旗下券商2025年半年度未经审计的财报。其中，东莞证券、湘财证券、麦高证券上半年净利润均完了不同进度增长，仅中山证券营收出现死亡。

从主交易务来看，连年来中山证券功绩波动受到自交易务影响较大。本年上半年，该公司自营、投行及资管业务收入均出现不同进度下滑，自营收入较客岁同期缩水逾越九成。

中山证券再度堕入死亡

字据锦龙股份此前功绩预报，该公司上半年功绩扭亏为盈，展望上半年完了交易收入3.9亿元至4.5亿元，净利润展望为1.05亿元至1.53亿元。

对于功绩扭亏为盈的原因，锦龙股份称，主要因为公司在本年上半年完成转让所捏有东莞证券的3亿股股份，赢得的投资收益大幅增多，推动公司净利润同比完了大幅增长。

7月18日，锦龙股份同期表现了中山证券和东莞证券上半年未经审计的财报。财报显现，东莞证券上半年完了交易收入14.13亿元，同比增长38%；完了净利润4.77亿元，同比增长60%。

中山证券功绩则出现大幅下滑，本年上半年营收“腰斩”，净利润再度堕入死亡。财报显现，中山证券上半年完了交易收入2.31亿元，同比减少52%；净利润较客岁同期由盈转亏，死亡2811.77万元。

终端现在，在已表现上半年功绩预报及未经审计财报的券商中，中山证券是首家功绩死亡的券商。据第一财经记者初步统计，终端7月20日，已有37家券商表现了上半年功绩情况，其中34家券商上半年净利润完了不同进度增长或扭亏为盈，且有十数家券商净利润同比增幅逾越100%。

与此同期，仅有2家券商净利润同比下滑。其中，国王人证券上半年净利润3.33亿元，同比小幅下滑5%；五矿证券上半年净利润1.26亿元，同比下滑30%。

功绩盈亏系于自营

在券业举座功绩回暖之际，中山证券又为何再度堕入死亡？字据各项业务情况，上半年自营、投行、资管业务收入均出现大幅下滑，对其功绩变成拖累。

近几年来，中山证券功绩波动较大。自2021年运转，该公司营收较此前大幅缩水，净利润堕入捏续死亡。未经审计的财报数据显现，2021年至2023年期间，中山证券营收离别为6.46亿元、3.52亿元、4.26亿元，净利润离别死亡1.26亿元、1.49亿元、0.84亿元。

从前些年中山证券功绩死亡原因来看，自营投资收益波动以及合规问题频现是主因。字据锦龙股份表现的功绩预报，中山证券2021年功绩死亡原因在于中山证券新增成本花消型业务被暂停，导致交易收入下降幅度较大。此外，中山证券部分捏仓债券估值下落，公允价值变动出现损失。

对于2022年功绩死亡原因，锦龙股份称，中山证券部分捏仓信用债券和股票的估值出现下调，自交易务收入下降幅度较大，公允价值变动出现损失。另外，受国内房地产行业策略调解等身分的影响，投行上风业务受到较大的冲击，债券承销业务限制缩减，导致投行收入大幅下降。2023年，中山证券自交易务收入同比完了由负转正，但主要业务中债券承销业务收入尚未裕如收复，公司畴前功绩仍处于死亡，但有所收窄。

直至2024年，中山证券功绩有所好转，完了营收7.76亿元，同比增长82%；净利润扭亏为盈，完了净利润1.70亿元。字据锦龙股份此前表现，2024年中山证券功绩增长主要收货于自交易务收入完了大幅增长。

从各项主交易务的占比来看，自交易务收入在中山证券营收中的占比接近五成。以2024年收入为例，该公司手续费及佣金净收入2.73亿元，占营收比例约35%；自交易务收入3.65亿元，占营收比例约47%。

本年上半年，中山证券功绩再次堕入死亡，一样受到自交易务收入大幅下滑影响较大。字据财报数据，该公司上半年仅经纪业务及利息收入完了同比增长，其中经纪业务手续费净收入1.23亿元，同比增长58.44%；利息净收入6152.80万元，同比增长38.26%。

但上述业务的增长难以对消其他业务下滑带来的影响，上半年中山证券自营、投行、资管手续费净收入均出现大幅下滑。其中，按“投资收益+公允价值变动收益”简陋推断，中山证券上半年自交易务收入1771.04万元，同比大幅减少94%；投行业务收入577.84万元，同比下滑62.57%；资管业务收入231.93万元，同比下滑84.35%。

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周斌

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