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　　起头：国际金融报

　　2025年前三季度，天合光能功绩不竭上半年下滑趋势。

　　10月31日，光伏巨头天合光能（688599.SH）败露2025年三季报。

　　数据露馅，天合光能前三季度终了买卖收入499.7亿元，同比下滑20.87%；包摄于上市公司激动的净利润为-42.01亿元。其中，第三季度终了营收189.14亿元，同比下落6.27%，净利润逝世12.83亿元。

　　公开贵寓露馅，天合光能是一家大师最初的光伏奢睿动力合座责罚决策提供商，创立于1997年，于2020年在上海证券来回所科创板上市‌。公司业务涵盖光伏居品、光伏系统、奢睿动力三大板块，实控东说念主为高纪凡。

　　2025年前三季度，天合光能功绩不竭上半年下滑趋势，营收和净利润均出现较大幅度下落‌。对于利润变化，天合光能方面暗示，主要受光伏产业链供需失衡、居品市集价钱执续低迷影响，组件业务盈利才调显耀下滑。

　　现款流方面，天合光能前三季度规画活动现款流净额达28.55亿元，同比下落25.5%，但仍为正向流入；投资活动现款流净流出39.33亿元，同比收窄60.6%。此外，该公司财富欠债率已高达77.99%。

　　在三季报公布的同期，天合光能还败露了对于子公司天合储能与欧洲区域客户订立跨越1GWh储能居品的销售契约的公告。公告露馅，2025年天合光能的储能业务出货推测打算跨越8GWh，国外市集占比约六成。这次契约的订立是天合光能储能业务发展的又一辛勤弘扬。凭证公司败露，当今其国外储能订单界限已跨越10GWh，主要将在2025至2026年拜托‌。

　　从本年的功绩报看，天合光能在光伏组件行业的“第一梯队”地位正濒临挑战。现时，光伏产业正资格从“界限推广”到“价值升级”的转型期‌。行业产能填塞严重，各才调形态产能多半跨越大师需求的两倍，导致价钱战浓烈，全行业多半逝世‌。如今天合光能的窘境与其2022年至2023年的大力推广有径直联系，债务压力激增，处于行业治疗期的天合光能财务压力越来越大。

　　在此配景下，时期迭代成为竞争要道。N型电板时期（如TOPCon）正在加快替代传统P型电板，而天合光能天然也受益于TOPCon时期红利‌，但其高增长势头已不再，功绩和利润增速双双放缓，环比出现下滑趋势‌。与此同期，晶澳科技等竞争敌手的功绩执续爆发，对天合光能的市风景位组成阻拦‌。

　　异日，公司能否通落伍期升级、老本打消以及市集战略治疗重拾竞争力，将是其能否重返行业前线的要道。

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