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上交所主板上市仅一年多余，智能硬件ODM最初厂商龙旗科技（603341）(603341.SH)便将视力投向了港股。
日前，龙旗科技厚爱向港交所主板递交了上市苦求。服务务形式而言，龙旗科技主要为客户提供详细ODM服务，即通过整合居品硬件瞎想、模块定制、系统级软件平台开发、射频与天线调试、系统级测试认证、供应链管制与元件选型以及可延长制造运营等步调，提供详细措置决议。戒指当前，龙旗科技照旧构建起了涵盖智高手机、AI PC、汽车电子、平板电脑、智高腕表/手环及智能眼镜等万般化居品组合，中枢客群包括小米、三星电子、联念念、荣耀、OPPO、vivo等最初品牌。据招股书涌现，以2024年花消电子ODM出货量瞎想，龙旗科技已是众人第二大的花消电子ODM厂商；以智高手机ODM出货量瞎想，公司在该细分畛域更是排行众人第一。
市风物位天然隆起，不外若以功绩踏实性而论，龙旗科技似乎仍有较大的普及空间。数据自大，2022-2024年，龙旗科技的收入分别为293.43亿元、271.85亿元、463.82亿元，净利润5.62亿元、6.03亿元、4.93亿元。
围绕“1+2+X”计谋书写增长故事？
龙旗科技成就于2004年，在往常二十余年里，公司已发展为众人最初的智能居品及服务供应商。总结往绩，龙旗科技的收入主要来自于全栈ODM措置决议及与其智能居品相关的升值专科服务。据了解，围绕AI期间客户新需求、市集新契机和技能转变，龙旗科技将居品组合构成了“1+2+X”的框架，即以智高手机为中枢主赛谈的“1”，以个东谈主瞎想和汽车电子业务为重心发展业务的“2”，以及包括平板、穿着、TWS耳机、智能眼镜在内的多品类业务的新兴花消电子畛域的“X”，以此来主理市集机遇。
按居品类型分散，智高手机是龙旗科技的主要收入开头，22-24年该类居品的收入占比分别为82.7%、80.3%、77.9%。受到末端花消者关于智能居品的需求的影响，23年公司的智高手机业务孝敬收入出现了同比下滑，不外次年便权贵回升，并创出新高。
在报告期内，龙旗科技的AIoT过甚他居品的收入畛域及占比赓续走高，这亦然这三年里公司唯独一个业务收入保持赓续增长的业务板块。数据自大，22-24年，该业务的收入分别为18.87亿元、25.11亿元、55.73亿元，对应收入占比6.5%、9.2%、12%。同期，龙旗科技来自于平板电脑的收入占比分别为9.5%、9.2%、8%，虽然24年该类居品的收入畛域远高于22年，但由于增速不足其他板块，因此收入占比反而有所下滑。除此之外，公司还有部分收入开头于原材料过甚他元件的销售，但畛域相对较小。
与收入端的证实存所不同，龙旗科技的盈利表当前24年出现了短期承压的情形。招股书自大，22-24年，龙旗科技的毛利分别为23.65亿元、25.9亿元、27.06亿元，虽然利润畛域连续加多，但对应毛利率分别为8.1%、9.5%及5.8%，未能同步走高。亦然在24年，龙旗科技的净利润为4.93亿元，对应净利率为1.1%，这亦低于前两年水准。值得一提的是，左证龙旗科技此前泄漏的一季报，25Q1公司实现营收93.78亿元，同比减少9.27%；归母净利润1.54亿元，同比加多了20.33%，利润已规复增长。
端侧AI波浪助其通达成漫空间？
连年来，跟着大模子能力不竭迭代增强，Meta、字节等巨头运转苟且布局端侧AI，剥夺AI Agent进口。从末端看，先落地、成畛域的末端是手机和PC，硬件上其2024年AI渗入率分别为18%、32%。除此除外，智能车、机器东谈主、可穿着开荒(XR、智能眼镜、耳机)、智能家居等也正积极在融入AI。就拿智能眼镜来说，旧年智能眼镜成本弧线已大幅下探，业内有不雅点合计本年有望成为其爆发元年。
行业有望“刮风”，这关于龙旗科技来说彰着是再好不外的音信了。公开尊府自大，龙旗科技较早前就已入部下手布局AIoT居品。比如在2018年，公司便成就了第三事迹部，有利开展智高腕表研发和客户服务。2023年，龙旗科技智高腕表全年出货超千万台。旧年，龙旗科技腕表、手环、耳机三大居品线总出货量冲破2900万台。
无专有偶，龙旗科技入局智能眼镜赛谈的时刻点亦较早。2015年时，公司便布局了VR居品，2017年，龙旗科技向国内某头部视频网站寄托了首款VR居品，并与B公司缔造合作，为其VR居品提供ODM，生效切入VR开荒众人头部品牌商，居品出货量累计进步100万台。紧接着的2018年，主要负责小米VR一体机的硬件瞎想和软件系统优化的小米生态链公司临奇科技暗示，在小米VR一体机的研发制造中，小米主要负责本体引进和系统，龙旗科技主要提供硬件。
时于当天，龙旗科技仍在积极布局端侧AI硬件居品。在AI/AR眼镜方面，龙旗科技永恒与众人互联网头部客户清雅相助，已生效推出两代AI眼镜居品，总出货量进步200万台；与此同期，公司还与合作伙伴签署了《AI/AR产业链计谋合作合同》，打造AI/AR产业链深度协同。而在MR眼镜方面，公司则与众人头部客户合作打造前沿高端居品。
通过提前卡位掌持先发上风的龙旗科技，异日借助智能眼镜等端侧AI硬件居品放量的“东风”，公司功绩或者能够权贵受益。而颇具中永恒看点的龙旗科技，预测也会较为迫临成长股投资者的“审好意思”体育游戏app平台，后续，龙旗科技若能改善自己功绩踏实性不足的情形，同期尽可能地完了功绩增长预期，那公司在香港老本市集的远景也许将颇具念念象力。